L’anno d’oro delle banche: tra Borsa ed extraprofitti

Il 2023 è stato un anno d’oro per le banche italiane. Si è molto discusso delle performance da record registrate dagli istituti di credito italiani e della questione degli extraprofitti.

Ne abbiamo parlato in una puntata di Gimme5 Room con Alessandro Avanzi, Equity Analyst di AcomeA SGR.

 

Partiamo da un’introduzione: di cosa si occupa un Equity Analyst?

Un Equity Analyst in una società di gestione del risparmio (SGR), ha il compito di valutare le società quotate nei vari mercati globali attraverso una serie di analisi qualitative e quantitative, con l’obiettivo di individuare il vero valore di queste società, e valutare se è rispecchiato o meno nei prezzi di borsa.

Il suo ruolo finale è quello di andare a proporre al Portfolio Manager l’acquisto di azioni di società il cui prezzo di mercato è inferiore a quello ottenuto dalla valutazione fatta.

 

Entriamo nel vivo della questione…

Quali sono stati i migliori titoli nel 2023 in borsa a Milano?

Il FTSE MIB, l’indice della Borsa di Milano, ha registrato una crescita attorno al 28% nel 2023.

Questa performance è stata trainata principalmente dalle banche all’interno dell’indice che hanno beneficiato del rialzo dei tassi e della crescita del ritorno agli shareholder (azionisti), attraverso un aumento dei dividendi e uno share buyback (il riacquisto di azioni da parte delle società), molto forte rispetto agli anni precedentemente.

Analizzando la Top 10 del 2023 alla Borsa di Milano, troviamo al primo posto Unicredit, il cui titolo è cresciuto più dell’80%.

Segue Leonardo, Stellantis, Monte dei Paschi di Siena e BPER Banca.

Si nota appunto che tra i titoli più performanti del 2023, vi sono molte banche italiane.

 

Qual è stato il risultato complessivo del settore bancario?

Come già anticipato, il 2023  è stato un anno florido per il settore delle banche italiane.

Come possiamo vedere dal grafico, gli utili delle banche hanno vissuto un trend in forte crescita e, per il 2023, ci si attende un un utile complessivo circa due volte quello ottenuto nel 2022

Andando ad analizzare i singoli titoli, tra le banche che sono cresciute di più troviamo Monte dei Paschi di Siena che, grazie alla ristrutturazione fatta nel 2022 e all’aumento di tassi interesse, è passata da una perdita ad un utile sopra i 2 miliardi di euro.

Notiamo anche Banco BPM che ha realizzato una crescita maggiore all’80% dell’utile netto e Banco Popolare di Sondrio.

Anche le più grandi come Intesa Sanpaolo e Unicredit, sono cresciute rispettivamente più del 70 e del 50% durante il 2023

 

Come ha agito l’aumento dei tassi della BCE su questi risultati record delle banche?

Come accennato precedentemente, il rialzo dei tassi da parte della Banca Centrale Europea (BCE), ha portato ad un aumento del “Net Interest Income” delle banche, ovvero, il profitto derivante dal tasso di interesse.

Analizzando il grafico, notiamo come per tutte le banche ci sia stata una forte crescita del profitto da interessi rispetto al 2022 che va dal 78% di BPER Banca al 31% di Unicredit.

Insieme all’aumento dei tassi di interesse, l’altro fattore che ha contribuito alla sovra performance delle banche nel 2023 è stato l’Asset Quality di queste ultime.

Infatti sebbene si siano alzati i tassi di interesse, il settore bancario non ha visto un aumento dei crediti deteriorati, ovvero, l’incapacità del dei debitori di far fronte al pagamento degli interessi e della quota capitale. Al contrario, ha visto addirittura una decrescita di questi ultimi.

Infatti, l’NPE ratio – un indicatore che mette in rapporto il totale dei crediti deteriorati con l’interno stock di crediti erogati dalla banca, e che quindi misura il rischio di credito dell’istituto – di quasi tutte le banche italiane è diminuito durante il 2023.

Ciò è dovuto in parte all’aumento dei risparmi accumulati durante il periodo del Covid ed un economia italiana che continua a rimanere forte.

 

Extraprofitti: cosa sono e perché tassarli?

La situazione descritta precedentemente ha generato i cosiddetti extraprofitti da parte delle banche.

Infatti, se da un lato le banche hanno aumentato i tassi di interesse applicati ai prestiti fatti a privati e società (linea nera), dall’altro non hanno aumentato in pari misura il tasso di interesse offerto ai propri clienti per i depositi bancari (linea grigia).

Ciò ha portato ad un aumento del “Net Interest Margin”, ovvero, il tasso di interesse netto tra quanto le banche ricevono e quanto pagano ai depositanti (linea arancione).

Durante la scorsa estate, quindi, lo Stato ha deciso di imporre una tassazione del 40% alle banche per questo extraprofitto derivante dalla crescita del margine di interesse.

La tassa è però applicata solo al margine che eccede per almeno il 10% quello ottenuto nell’esercizio del 2021, con un tetto massimo di 0,26% i “risk weighted assets” (le attività ponderate per il rischio).

Tuttavia, quasi tutte le banche hanno optato per la seconda opzione che lo Stato gli ha riservato, ovvero, mettere a riserva non distribuibile un ammontare pari a 2,5 volte la tassa sopra calcolata.

 

Il 2024 sarà un altro anno di extraprofitti per le banche italiane?

Durante la reporting season di febbraio, molte banche hanno annunciato delle attese per il 2024 in linea con quanto raggiunto nel 2023.

Quest’anno ci si aspetta che il beneficio dei tassi di interesse verrà lievemente meno, soprattutto per via di un’attesa diminuzione dei tassi da parte della BCE nella seconda metà dell’anno.

Questo però verrà compensato dall’aumento delle commissioni bancarie e da una costante Asset Quality che rimanere buona, dato che non si è riscontrato un peggioramento dell’economia in Italia, come invece ci si aspettava.

 

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